公元1392年高丽大将李成桂推翻国王自立为王,报请天朝批准,明太祖朱元璋赐国名“朝鲜”。本片介绍的是建国七年后的一段历史——第一次王子之乱,史称“戊寅靖社”。

国王第五子李芳远是李世民式的人物,在父亲叛乱争夺王位的斗争中居功至伟,贡献极大。建国后在朝臣文人治国的倡议和皇后的怂恿下,国王立年仅十一岁的李方硕为太子。李芳远内心非常失落,他表面逍遥不问世事,实际在等待机会东山再起。

右军总制使金闵宰在辞州平乱立了大功,回到朝廷后国王李成桂提拔他为三军总司令并赐尚方宝剑,把维护国家稳定和保卫皇权及太子的重任交给了他,对他是无比的器重和信任。

金闵宰的岳父是朝廷掌握军政大权的高官郑道远,在他的提携下金闵宰一步步被国王重用,可以说岳父对他有再造之恩。金闵宰仕途得意人生圆满,唯一缺憾儿子不是亲生,当年夫人是奉子成婚,金看在岳父的面子上只能认了。好在通过岳父的运作,儿子娶了国王的女儿庆顺公主,心中才感到平衡。儿子金镇不求上进整天无所事事,妥妥的纨绔子弟。金管教儿子,夫人总是袒护阻拦,时间久了懒得再管。

同为朝廷高官的翁婿两人经常一起谈论时局,郑道远早就看出李芳远心怀异志有造反迹象,特地叮嘱女婿与其保持距离不可亲密以免主上猜疑。

在庆功晚宴上舞女佳熙跳了一支非常流行的舞蹈,跳到高潮时一名喝醉的军官上场非礼她,金上前帮解围而受伤。佳熙当晚打算以身相许,然而金秋毫无犯,给佳熙留下了很好的印象。

过了数日那个舞会上喝醉的军官不死心,又来找佳熙。佳熙宁死不从,跳湖自杀正巧被金救下。了解佳熙的心意后金接受了她,虽然夫人从中阻挠,金还是坚持收佳熙为妾,为此和岳父吵了一架。郑道远因女儿之事心有愧疚,觉得对不起女婿,就没有坚持赶走佳熙,彼此给个面子。

金镇之前玩乐常出入各种场所,和佳熙是老相识。当年金镇被指婚公主,担心佳熙坏了自己的好事,就派人杀佳熙,结果误杀了佳熙的母亲。佳熙要替母亲报仇就投入金的对手李芳远门下,找机会进入金家。以前的女友现在变成了小妈,金镇很不开心,想一想都上火。

靖安君李芳远在时局变化中感觉到危机,他先下手为强,派出刺客刺杀金闵宰。行动失败后他约金一起打猎,试探金对他的态度。随后他又去找郑道远询问收回私兵之事,引起了郑的警觉。

不久国王李成桂下令,全国禁止以格斗和狩猎为借口豢养私兵,没收所有武器和马匹。金闵宰带人找李芳远收缴马匹时,李芳远除自己的座驾之外当面杀死了所有马匹,公开向朝廷示威。

李芳远造反的迹象已经很明显,朝廷意识到问题的严重性,敌我双方几乎同时谋划在庆典时消灭对手。关键时刻佳熙给李芳远送来国王赏赐金镇的香囊,坐实金镇背叛公主的不轨行为。

李芳远带兵杀入王宫,呈上金镇的香囊,指证金闵宰造反。而佳熙约会金镇,故意让公主抓现行,随后李芳远派人过来把他们带到王宫作人证。

人证物证俱在,金闵宰百口难辨,国王李成桂深受打击。他表示因女儿求情可以饶了女婿金镇,但金闵宰必须亲手杀掉佳熙以证清白。

金闵宰为情所困,连夜带着佳熙逃走。李芳远控制局势后,亲自带兵随后追赶金闵宰和佳熙。

公主虽然向父王求情救下驸马金镇,但内心依然不能原谅他,一杯毒酒送他去见了上帝。

金闵宰和佳熙跑了一宿,天亮时来到河边,金闵宰把佳熙推上一艘小船离开,自己一个人手持宝剑断后。然而寡不敌众,身受重伤后落入河中,佳熙见状也跳进河里,两人一起沉入水底。

靖安君李芳远大获全胜,他软禁了国王李成桂,杀死了反对自己的郑道远等一众朝廷大臣,扶立傀儡国王自己摄政。

两年后1400年11月,靖安君李芳远登基为朝鲜第三代王,史称太宗。